Adam 煤炭开采业：板块分化明显继续关注景气向上品种
煤炭开采业：板块分化明显继续关注景气向上品种 更新时间：2011-2-24 10:28:45 本周煤炭重要事件回顾。山西、安徽：省内重点合同煤不涨价，山西煤销、国投新集等地方部分地方企业受影响；河北省煤矿企业兼并重组将迈四大步，开滦集团整体上市成政府工作重点；山东煤炭整合仍在进行，重点建设省内外6大煤炭市场基地，兖煤扩张力度加大；平煤股份公布业绩快报：2010年EPS1.02元，同比增长31%，安全因素导致四季度低于预期。 国际煤价：动力煤价格震荡，焦煤现货价格继续回落。中东局势紧张蔓延，布伦特原油期货价格上涨1.09美元至102.52美元/桶，创两年半以来新高。国际动力煤价走势分化，出口港价涨，进口港价跌，短期维持震荡的概率较大。本周澳大利亚硬焦煤价格继续下跌16美元至332美元/吨，下游企业需要时间消化焦煤暴涨之后毛利率下降的风险。另外，部分受灾较小的煤矿开始复产。但由于补库时间较长，而短期煤矿产能恢复需要时间，下方仍有较强支撑。 国内煤价：动力煤价格下跌，平顶山焦煤价格上调。本周北方港口动力煤价格下跌。考虑大秦线将在3月份开始进行为期1个月的检修，以及节后用电需求回升，预计淡季期间电煤价格回落的幅度有限。 焦煤仍然紧俏，下游承接能力较强，3月份可能再次提价。旺季来临，看好无烟煤价格。 库存：秦皇岛港口库存下降10万吨至742万吨；山西煤矿库存增加28万吨至1464万吨。我们预计大秦线检修，日均运量有可能从125万吨将至100万吨以下。因此，港口库存将下降而煤矿库存上升。 投资策略：由于个煤种的供需结构、稀缺程度、以及市场化程度不同，板块内部将出现分化。短期我们仍然看好煤炭行业的基本面——考察投资煤炭股安全边际的关键变量。近期市场关注煤炭股的焦点因基本面与政策面之间的博弈此起彼伏。目前紧缩政策可能仍将持续一段时间，密切关注未来政策面可能出现的松动迹象。我们认为景气度较高、成长性较好、有资产注入预期的品种将会获得超额收益，目前的时点继续以化工用煤和焦煤作为重点投资标的。建议关注：开滦股份、西山煤电、兰花科创、兖州煤业、潞安环能、山煤国际、盘江股份、冀中能源、神火股份等。
