autumn 煤炭航运：焦煤价格上调可期 业绩弹性大公司
煤炭航运：焦煤价格上调可期 业绩弹性大公司 更新时间：2010-12-29 8:28:06 国内炼焦煤新增产能较少：由于我国炼焦煤资源极其有限，新增煤矿主要是动力煤，炼焦煤原煤产量占全国原煤产量比例一直处于下降中，从05年的39%下降至10年的33%。未来煤炭增量主要是动力煤，炼焦煤增量极其有限。 国内炼焦煤将处于持续供不应求状态，需要大量进口来平衡。我们预计11-15年炼焦精煤产量分别为4.9亿吨、5.2亿吨、5.4亿吨、5.6亿吨和5.8亿吨，同比分别增长4.9%、4.9%、4.4%、4.4%和3.6%。11-15年炼焦精煤需求量分别为5.4亿吨、5.7亿吨、6亿吨、6.3亿吨和6.6亿吨，同比皆增长5%。炼焦煤需求量远大于供给量，需要大量进口炼焦煤来平衡，我们预计11-15年炼焦煤进口量分别为4900万吨、5200万吨、5800万吨、6500万吨和7500万吨。整体判断，十二五期间，生铁的增速虽然下降，但是炼焦煤的供给增速下降更多，国内炼焦煤将处于持续供不应求状态。 未来我国炼焦煤进口面临较大的竞争压力。我国炼焦煤进口仍然集中于三大来源地，澳大利亚、蒙古、俄罗斯三大来源地占炼焦煤进口比例达78%。随着全球经济的逐步复苏，我国进口炼焦煤来源可能面临较为激烈的竞争。美国、加拿大进口可能面临大幅度下降，澳大利亚进口也将面临下降趋势：蒙古将成为炼焦煤的主要来源地，但增量有限，俄罗斯未来会有一定的增长，但增量也有限。总体判断我国炼焦煤进口来源地可能转向蒙古、俄罗斯等国，但可进口的增量仍然不大，预计未来炼焦煤的国际价格将处于上升趋势中。 与现货和国际接轨推动企业炼焦煤价上涨。在近期现货价格上涨的推动下，炼焦煤企业的煤价有了上涨动力。国内炼焦煤进口量逐渐增多，国际市场与国内炼焦煤市场也将逐渐接轨。我们预计，11年度炼焦煤价格上涨大约100元/吨，与国内现货价格基本接轨，与国际价差仍然高达271元/吨。 投资策略：炼焦煤上市公司业绩弹性最大的是冀中能源，其次是开滦股份，平煤股份，盘江股份，西山煤电。在炼焦煤公司中选择三类公司投资：首选业绩弹性大、其次成长性好和资产注入预期强的公司。风险因素：宏观调控预期收紧影响估值。相关文章：煤炭航运：焦煤价格上调可期业绩弹性大公司反击跳水行情之组合拳：掘金被错杀股煤炭行业：提高配置参与反弹看好焦煤喷吹煤炭行业：提高配置参与反弹看好焦煤喷吹机构：调整中掘金被错杀股实力券商力推六大行业英美资源加入竞购澳洲矿商Riversdale煤炭四大理由异军突起未来焦煤或领涨煤炭股暴涨四大理由行情是否终结？万绿丛中一点红三股逆市涨停
