小智 煤炭行业：未来2个月焦煤最具涨价潜力
煤炭行业：未来2个月焦煤最具涨价潜力 更新时间：2010-11-27 8:31:45 摘要： 10月产煤大省产量多创新高。10月份内蒙古、山西月产量创新高，其中山西月度煤炭产量6757.9万吨，环比增长7.2%。内蒙古煤炭产量9119万吨，环比大增29.3%，陕西产量连续2个月恢复性增长。社会库存小幅增加，生产环节库存下降。9月底煤炭库存2.09亿吨，较年初增加5029万吨，较上月增加216万吨，较去年同期增加4059万吨。从环节库存变化来看，中转和消费环节同步增加，生产环节库存出现下降，说明下游环节为避免往年冬季煤价上升，提前增加库存，从而推动了短期内的煤炭需求。 国际煤价同步上涨，动力煤进口大幅增加。10月份国际煤价整体上涨，涨幅7%-10%。9月份动力煤进口505.2万吨，环比大幅增长45.5%，主要是由于澳大利亚动力煤进口环比增长223%；9月焦煤进口416.6万吨，环比增长7.5%。 供给瓶颈来自铁路运输、煤价上涨基于供需层面。前期电厂恶补库存的局面基本告一段落，预计近期动力煤涨势将趋缓。不过仍有两个力量推动煤价上涨，一是气温的进一步下降；二是高耗能产业的复产。虽然10月份电力行业耗煤量环比仍小幅下滑，但我们预计1季度高耗能产业将出现集中复产潮，加之节日小煤矿停产影响，动力煤涨势至少可以延续到1季度末。 焦煤比价优势重现。10月份喷吹煤价格涨幅达10%，焦炭、焦煤价格只上涨了2%-4%，焦煤相对于喷吹煤的价格优势重新体现。11年1季度钢铁将出现复产高潮带动焦煤需求出现爆发性增长，焦煤是目前涨价潜力最大的品种。 维持“增持”评级。近期影响煤炭股表现的三大利空因素基本兑现且低于预期：美元反弹到位、政策采取上调准备金而非加息、对煤价采取口头警示而非直接限价，我们认为煤炭股的市场表现过度反应了利空因素，剔除个别估值偏离度太大的公司，目前煤炭板块估值水平又回落到18倍左右。我们仍建议增持被错杀的煤炭股。 短期看好焦煤，中期重归成长主题：在其他煤种上涨预期逐步反应后，我们短期看好焦煤涨价潜力，可潜伏焦煤类公司，首选西山煤电、盘江股份。中期投资主题重归成长，看好11、12年产能增幅最大的兰花科创、潞安环能、露天煤业。相关文章：煤炭行业：未来2个月焦煤最具涨价潜力煤炭股盘初快速拉升几近全线翻红ST金瑞：规模扩大东山再起煤炭股盘初快速拉升几近全线翻红ST金瑞：规模扩大东山再起日照港煤炭吞吐量有望爆发式增长煤矿安全避险蕴藏巨额商机受益公司通胀资源样本：华中煤贵“电荒”隐忧成电厂心病利空数据连番轰炸美10月份二手房销售量价齐跌权重股反弹沪指涨1.34%
