XiaoMing 煤炭行业：极端天气打破僵局交易性机会再现
煤炭行业：极端天气打破僵局交易性机会再现 更新时间：2010-12-10 7:39:44 本周，国际油价和国际动力煤价格均创出08年10月以来的新高。国际能源价格走高的主要理由有四：美国经济数据好于预期；美元汇率再次走低；欧洲暴雪天气；澳大利亚、印尼、哥伦比亚近期的暴雨洪水。 目前，欧洲暴雪已经影响英国、德国、波兰等国的部分煤矿生产、运输，并大幅拉动欧洲取暖需求。而澳大利亚、印尼、哥伦比亚的暴雨，则影响这些煤炭出口国的生产、运输和港口装船。本周澳大利亚NEWC Index上涨5.2%，至111美元/吨，而欧洲ARA Index更是大幅上涨7.7%，至117美元/吨。 今年以来，国际煤市需求低迷，国内煤价持续高于国际煤价，是中国能够大量进口煤炭的重要原因。当前国际煤价快速上涨，中国贸易商进口积极性必将下降，未来一两个月进口对国内供给的补充将明显减少；另一方面，国有大矿基本完成全年生产计划，以及政府对重点合同电煤限价，将会抑制未来一两个月国内煤企的生产积极性。 从需求来看，节能减排、拉闸限电在年底前结束，以及天气将进入最冷季节，未来一个月煤炭需求将有明显上升。欧洲的暴雪天气，再度提升“千年极寒”的预期，也会刺激下游企业二次囤煤。 因此，未来两个月的供需基本面对煤炭股是支撑。 在目前的形势下，政府限价对煤炭股短期估值的压制，也不再是首要问题。 第一，11月12日-17日煤炭股的大跌，已经充分反映了政府管制价格的预期；第二，如果国际煤价没有大涨，即使中国限价，进口煤仍是有利可图。但如果中国得不到足够数量的进口煤补充，政府越限价反而可能越会加剧国内供需紧张；第三，近期国际煤炭股持续上涨，对国内煤炭股也将有正面影响；第四，尽管国内流动性有收紧预期，但海外热钱流入将对国内货币政策形成对冲；第五，2011年中国保障房建设计划为1000万套，高于市场预期，也将稳定市场对明年固定资产投资的预期。 从机构博弈的角度，目前基金大多低配煤炭。此时买入煤炭股，也不存在为竞争对手“抬轿”的顾虑。
