John 煤炭行业：煤价看涨支撑煤炭股估值提升
煤炭行业：煤价看涨支撑煤炭股估值提升 更新时间：2010-10-16 7:30:14 煤炭股投资主要是获取PE上涨收益，因此对煤炭股PE关注极为重要。11年煤炭行业基本面好于预期，煤价稳中看涨，在此预期基础上，煤炭股PE可以看到20倍以上，较目前仍有较大上涨空间。维持行业“推荐”评级。 煤炭估值探讨。 对于煤炭周期性行业，我们投资的大部分时间主要是获取P/E上涨所获得的收益，而EPS上涨相对比较滞后，或者年初基本上就能大致预测出当年的每股收益。所以投资煤炭股P/E的研究显得比EPS更为重要。 以往报告我们提出煤炭股票P/E的历史经验数据：煤价预期下跌时，煤炭股看到10倍动态P/E以下；煤价预期稳定时，煤炭股在15-20倍动态P/E之间波动；煤价预期上涨时，煤炭股看到20倍动态P/E之上。 目前估值判断：明年煤炭估值可以看到20倍P/E. 明年煤炭的基本面好于预期，煤价稳中看涨：供给端：铁路瓶颈制约煤炭有效供给，煤炭市场出现区域分化，而这对拥有铁路运力优势的煤炭企业极为有利。需求端：十二五规划的第一年，各地都会提出令人振奋的规划，不排除大兴土木的可能. 在煤价预期稳中看涨的情况下，煤炭股可以看到20倍动态P/E:由于我们的估值涉及到跨年度，也就是未来6个月内，煤炭股可以乐观的看到11年动态20倍P/E. 投资策略： 旺季即将来临，明年的煤炭市场好于预期，煤价预期稳中看涨，继续维持行业推荐的投资评级。估值分三步走：第一步，先看到10年20倍P/E；第二步，看到11年20倍P/E；第三步，是否看20倍P/E以上，视后面煤价上涨情况而定。 公司选择：白马中选择两类公司：重点关注PEG<=1的上市公司：山煤国际、兰花科创、西山煤电、盘江股份、国投新集等。资产注入预期公司：山煤国际、国阳新能、大同煤业、潞安环能、开滦股份等。黑马中选择两个公司：煤气化、太工天成。相关文章：化工行业：中期看资源属性下的成本差异煤炭行业：历史上通胀时期的估值有大幅提升香江控股：非公开发行停牌煤炭行业：通胀时期的估值有大幅提升青岛海尔：制造网络服务创新缔造新业务模式金固股份：滚型车轮龙头战略调整内外兼修调整仓位逢低入市伯南克有关美经济现状讲话引起关注
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