Eric 煤炭行业：煤炭价格面临干预行业前景转淡
煤炭行业：煤炭价格面临干预行业前景转淡 更新时间：2010-7-1 0:03:10 近期动力煤市场出现震荡调整局面，主要是由于水电出力增加，而夏季用煤最高峰尚未到来，火电耗煤减少，电厂库存稳步上升，动力煤需求略显乏力，山西大同南郊地区6000大卡动力煤坑口不含税价格475元/吨，平鲁地区5200大卡气煤坑口不含税价格410元/吨，低发热量4800大卡气煤275元/吨，与上周持平。 阳泉低发热量无烟煤525元/吨，阳泉洗中块810元/吨，阳泉洗小块760元/吨，晋城6500大卡的洗小块坑口不含税价740元/吨，6800大卡的洗中块800元/吨，与上周持平。 山西灵石2#、柳林4#焦煤不含税坑口价885元/吨、860元/吨，与上周持平。古交8#、2#炼焦煤坑口不含税价670元/吨，860元/吨，比上周持平。国内炼焦煤市场受钢材低位震荡及焦炭价格影响，成交情况不断回落，后期继续走跌的可能性较大。 秦皇岛港煤炭吞吐量增加，库存小幅减少。截止到6月28日，秦港场存586.1万吨，较上周下降了41万吨，秦皇岛5800大卡发热量动力煤报价为785元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为755元/吨，5000大卡动力煤价格为655元/吨，4500大卡发热量价格为580元/吨，与上周相比持平。 沿海散货运输市场继续下行整理，短期观望态度明显，回升乏力。截至6月23日，沿海散货运价指数报收于1290.89点，较上周下跌4%；沿海煤炭货种运价指数报收于1417.76点，较上周下跌5.1%。其中，秦皇岛-广州、上海、宁波运价指数分别报1625.06点、1585.39点、1229.67点和1034.05点分别较上周下跌4.3%、6.6%、2.6%和8.7%。 从6月21日至6月27日，一周内重点发电集团的电厂库存与前一周相比，浙电的电厂库存下降了4.41%，其余电力集团电厂库存分别上升了16.48%、8.57%、10.93%、9.01%和5.98%。电厂日平均存煤天数同前一周相比，粤电和大唐有所下降，其余发电集团电厂存煤天数均有所上升，其中浙电存煤天数在33天左右，粤电在13天左右。 国际市场动力煤价格指数盘整回落，澳大利亚纽卡斯尔港口动力煤价格重新回落至100美元/吨以下水平，跌幅达到3%以上。据环球煤炭交易平台数据显示，6月25日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格在上周末100.4美元/吨的基础上下跌3.09美元/吨至97.31美元/吨，幅度达到3.08%；南非理查德港动力煤价格指数在上周93.3美元/吨的基础上下跌2.62美元/吨至90.68美元/吨，幅度为2.81%；欧洲ARA市场动力煤价格在上周末95.02美元/吨的基础下跌3.88美元/吨至91.14美元/吨，幅度为4.08%。 根据最新的天气预报，南方的降雨天气可能将暂停，南方大部分地区气温将明显回升，电厂煤耗将增加，煤炭供给将出现紧张，煤炭价格有可能再次走强，但这已与上市公司没关系了。 上周五发改委要求神华集团、中煤集团等大型煤企维持煤炭价格稳定，年度合同煤价不能变，已涨价的煤炭企业要在6月底前退回；国有煤炭企业、行业龙头企业要带头保持市场煤价基本稳定，该消息对煤炭企业来说明显偏空，煤炭行业失去了一个重要的股价催化剂，未来煤炭企业只能更多的依靠产量的增长来保持业绩成长，但这一定程度又将带来煤价的下跌，目前由于宏观经济的悲观预期导致周期类股票下跌，发改委对煤炭行业的价格干预，令我们开始担忧煤炭价格趋势将出现转折。 我们下调煤炭行业的评级从“看好”至“中性”，主要理由是产量的逐渐释放和煤价上涨空间的封闭使得煤炭股缺乏上涨动力，未来行业的反弹或反转更多将依靠市场整体趋势的好转，以及对经济预期的好转，下半年获得超额收益的几率不大。 目前煤炭股市盈率低于历史平均水平，部分处于估值下端的个股出现长期投资价值，但市场继续寻底，操作依然需要谨慎。
