XiaoMing 稳健者坚守客车股积极者吸纳轿车及新能源汽车股
稳健者坚守客车股积极者吸纳轿车及新能源汽车股 更新时间：2011-1-23 13:21:23 平安观点： 目前汽车市场正处于消化政策退出影响的阶段，客车股是现阶段稳健型投资者的最优选择。轿车股已处于较为安全的边际，后期继续下行的可能较小；新能源汽车板块调整亦很充分。建议积极型投资者逢低吸纳轿车及新能源汽车股。 2010年回顾：2010年汽车销售1806万辆，同比增长32.4%，增幅较2009年回落14个百分点。优惠政策到期、限购令推出等因素导致2010年底车市火爆。其中：SUV全年销量同比翻番，MPV同比增79%；交叉型乘用车受购置税优惠政策力度减弱等因素影响，增幅明显减缓。汽车出口逐步复苏、但总体还未回到危机前高点。2010年前11月行业收入3.93万亿，同比增39%，利润总额同比增67%，行业利润水平为2004年以来最高。 2011年预测：预计2011年汽车销售2032万辆，同比增幅回落20个百分点为12.4%，其中SUV增长30.8%，MPV增长25%；大客车增长20%，重卡增长10%。但材料成本、人工成本和销售费用的上升将影响行业利润率，我们判断2011年行业利润与上年基本持平。 股价与估值：2010年新能源汽车股价表现优于零部件，零部件又优于整车板块。近一月来新能源与汽车板块个股调整较多，目前整车板块PB估值2.9倍，零部件股PB均值为4倍。 客车股是现阶段稳健型投资者的最优选择：客车行业前期受政策影响小，内生增长动力充足。高铁和动车组对客车行业的负面影响基本消化。随着城市化水平的提高，公交车、校车和团体车辆市场崛起。全球金融危机影响逐步消退，海外市场复苏是中国客车企业发展的另一动力。新能源客车对客车企业收入和利润的积极影响。看好大中型客车及相关零部件公司的投资机会，首推宇通客车，相关公司还有松芝股份、特尔佳、金龙汽车。 轿车股已处于较为安全的边际：建议积极型投资者可开始建仓轿车股。同时，我们更看好SUV、MPV子行业的成长空间，强烈推荐悦达投资，年内目标价27元。 新能源汽车板块调整充分：预计随着3月前后国家和各地两会陆续召开，大力发展战略新兴产业的呼声又将唤起投资者对新能源汽车板块的热情。 市场将更加注重挖掘技术实力强和有商业前景和实际业绩的公司。
