Nancy 窗口指导干预“建仓”基金呼吁监管松绑
窗口指导干预“建仓”基金呼吁监管松绑 更新时间：2010-3-13 0:03:10 尽管不久前监管层刚刚对基金投资创业板股票松绑，但交易所对基金在创业板新股上市前2个交易日二级市场买入行为的窗口指导，又让不少基金陷入了新的苦恼。上述人士进一步指出，监管部门的市场化调节手段奏效之前，其对基金过度的窗口指导恐将延续。 尽管不久前监管层刚刚对基金投资创业板股票松绑，但交易所对基金在创业板新股上市前2个交易日二级市场买入行为的窗口指导，又让不少基金陷入了新的苦恼。
事实上，不止创业板，记者从多家基金公司投资总监及基金经理处了解到，交易所还对基金对深圳中小板个股上市首日及沪市中小盘股上市前3个交易日的二级市场买入行为进行窗口指导，让基金不免有干预过度之感。
错失投资良机
某基金公司投资总监向记者抱怨，他们曾在上市首日买入某只此前即看好的中小板股票，但刚刚买入5万股，交易所即打来电话询问该笔交易，并禁止其继续买入，否则将进行口头警告。而待交易所解除"限购令"允许买入时，股价已较其上市首日时的买入价上涨了20%有余。"最终，我们不得不放弃对该股的投资。而后，该股股价一路上涨，我们最终错失了投资良机。"该投资总监无奈地表示。
另一基金公司投资总监对此也深有同感。"除了价格，成交量是另一个影响因素。创业板、中小板个股流通盘本就很小，一般也就上市首日成交量较大，而后的成交量根本无法满足基金的投资需求。"该投资总监表示，"我们也就此与交易所及监管部门多次交涉，但交易所和监管部门也表达了他们的苦衷，担心手握重金的基金涉足创业板、中小板新股，容易导致股价的暴涨暴跌甚至股价操纵，使跟风的中小股民最终被深套。我们也就只能按照规定进行操作，避免上市之初的买入行为，但原定的买入量往往会因成交量原因而大打折扣。"
指导的现实意义
不过，也有人认为这一窗口指导无碍投资。一位基金经理表示，其管理的基金从未在二级市场上买入过新上市的创业板、中小板个股，一般都会等其上市3个月后网下申购股票解禁才会考虑。
而另一基金经理则表示，如今上市的创业板、中小板个股往往发行时估值就高达30-40倍，上市首日再一涨直冲50-60倍，而其中真正具备成长性的个股并不多，因此限制基金参与上市伊始的炒作也有其现实意义。
对此，业内人士表示，监管部门已注意到目前市场上中小盘股初显的泡沫。按照最新发布的2009年度业绩预报计算，50家创业板新股平均市盈率高达80余倍，中小板股票水平市盈率也达到47倍左右。目前，监管部门正在增加中小盘股的供给，希望通过市场化的手段来调节中小盘股高估值的现象。粗略统计，春节过后截至3月19日，就有多达27只新股IPO，其中仅重庆水务为发行量5亿股的中大盘股，其余26只均为中小板或创业板新股，发行量最小为1300万股三川股份，最大也不过6340万股伟星新材。
上述人士进一步指出，监管部门的市场化调节手段奏效之前，其对基金过度的窗口指导恐将延续。在监管不力与过度监管之间，其无疑选择了后者。
