Rose 节前债市维持震荡走势
节前债市维持震荡走势 更新时间：2011-1-29 8:57:36 本周交易所债券市场出现国债与企债走势分离的现象，国债指数继续小幅上扬。企债指数虽然本月以来基本走的平行线，但是上下起伏仍比较大，以5日均线为轴心的走势是目前的特点。分离债指则从1月14日以来连续阴跌，后市将直接面临对90日均线能否有效支撑，一旦击穿90日均线则基本确立弱势走向。在目前形势下，预计春节前债市走势大举向上的概率极小，维持震荡的可能性较大。 在本周新发债券一级市场上，超短期融资券近期逐渐增多。由山东魏桥创业集团有限公司1月20日在同一时间、同一市场分别发行了2亿元和8亿元的180天短期融资券，唯一不同的是，8亿元债券由中债信用增进投资股份有限公司为这家集体企业作了担保。1月25日黑龙江北大荒农业股份有限公司发行了273天的短期融资券，1月27日重庆建工集团股份有限公司发行了270天的短期融资券，发行规模均为5亿元。去冬今春以来，不足一年时间的短融券发行，估计将会成为发债企业新的融资方式。 在基金经理看来，通货膨胀背景下债市不会出现牛市，2011年债市操作的交易性机会，将来自于市场过度调整带来的短期波段操作。 值得注意的是，偏股型基金可以通过抛售债券来控制债市投资风险，但对于债券型基金和货币型基金而言，近期被动“受伤”。由于1月份以来新股频频破发，打新股风险陡增。新股机构网下定价依然过高，一定程度上透支了新股上市后的上涨空间。在新股申购收益的稳定性明显下降之后，“新股不败”的神话已经成为过去式。“打新”不仅不能成为基金获取绝对收益的利器，反而对部分热衷打新的债基业绩造成了拖累。要想保持收益的稳定性乃至获取超额收益，不得不考虑债券市场的交易机会，如果想从承受重压的债市获得满意回报，将考验对短线交易性机会的把握能力。 我们估计，春节前后属于政策敏感期，债券市场收益率仍将可能呈现震荡上行的走势。由于债券市场近期将笼罩在政策紧缩的大背景之下，未来市场的博弈在于紧缩性预期能否击败通胀预期。总体而言，在通胀背景下，债市交易机会将体现在政策调整超预期导致的短期波段操作。
