金融市场近期的表现毋庸赘言

金融市场近期的表现毋庸赘言

金融市场近期的表现毋庸赘言 更新时间:2010-5-30 0:02:20 金融市场近期的表现毋庸赘言,绝对称得上是惊心动魄,在这种情况下,自然不免有人会想到这是否是2008年的“昨日重现”,是否意味着我们正在走向一场双底衰退之类。然而,多数经济学家却并不同意这种悲观的看法,这在相当程度上主要是由于政府的作为现在与当年不同,而且经济的基本面情况也要好得多。

西班牙的储蓄银行问题、朝韩之间的紧张局势,在类似这样的危机打压之下,投资者纷纷寻求安全的避风港。股票价格大跌特跌,而市场波动性指标更是飞速飙升,至于企业筹措短期必需资金的商业票据市场,那里的票据期限已经缩短到一个月以内。

我们不能不承认,所有的这一切都称得上是似曾相识。事实上,在2008年,在雷曼兄弟崩溃之后,在货币市场基金帐户跌破1美元面值之后,我们就曾经看到过类似的景象。

结果就是,流动性出现重大危机,银行和其他放款机构都不愿意再为企业提供资金,即便他们仍然可以解囊,利率也高到了令人吃惊的水平。融资渠道的断绝令企业界受到了严重的冲击,尤以那些小企业为甚。这接下来便导致了订单的取消、员工的裁撤,以及库存的降低。在雷曼兄弟倒台之后,原本已经陷入衰退的经济,其状况遂大大恶化了。

那么,这一次起自于欧洲的金融风暴,难道不会再重演当初令信贷市场近乎冻结的一幕吗?

目前看来,答案应该是否定的。

首先,我们应该看到,信贷价差现在根本没有扩大到2008年那样的水平。法国巴黎银行的经济学家们对信贷市场的压力进行了测量,比较了所谓伦敦同业拆借利率和隔夜指数掉期之间的价差。结果显示,在五月上旬时,这一数字已经达到了26个基点,较之三月和四月大多数时间中的10个基点已经增加了将近两倍。

这确实是非常可观,但是与2008年相比还有很大的差距??当年,这一价差曾经超过300个基点,这就意味着今日信贷市场所面临的压力,根本远不能与2008年同日而语。

此外,正如Yardeni Research的亚德尼所指出的,和2008年那时相比,今日欧洲的抵押风险要小得多。

他解释道,“欧洲那些有问题的借贷者所背负的债务相对单纯,并没有和其他证券混合,形成复杂的抵押产品。”

或许,一个更加关键的区别其实是在于,现在无论是美国经济还是全球经济,其状况都要比2008年下半年好得多。当时,美国经济已经陷入衰退三个季度了,而现在的情况则恰好相反,虽然还没有官方的正式消息,但是大多数经济学家都相信,美国经济现在可能已经连续三个季度处于复苏当中了。

与此同时,消费者方面的情况也有很大的好转。美国经济咨商局的消费者信心指数在五月间上涨到了63.3,达到了两年多以来的最高水平。就业市场的情况也在逐渐改善,就业人数已经连续四个月上涨,这无疑大大改善了消费者的情绪。

住宅价格最终还是趋于稳定了。现房销售数字四月间跃升了7.6%,不必说,这在很大程度上应该归功于相应的税务优惠政策。

有人认为全球经济正在受到传染风险的影响,而圣路易斯联储总裁布拉德对此不屑一顾。

在周二于伦敦发表的讲话当中,布拉德宣称,援救计划将可以为“欧洲各国政府赢得足够的时间,让他们可以确保财政缩减计划的顺利实施”。

布拉德还表示,此外,过去两年当中所发生的一系列事件已经显示,工业化经济体“将不再允许大金融机构在这样的关键时刻直接倒闭”。

欧洲央行已经做出承诺,要在次级市场上购买外债,这就意味着这些债券将从银行的资产负债表上消失。

事实上,哪怕是经济状况最为理想、前景最为美妙的时候,股市的价格也是可能会出轨的。比如说,最近一段时间,由于朝鲜半岛的紧张局势,投资者风声鹤唳,而这原本与经济无关。无论怎样,至少迄今为止,我们的复苏已经大步跨过了这一路上所有潜在的障碍。

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