winter 金融投资报：年底做多机会不少
金融投资报：年底做多机会不少 更新时间：2010-11-28 8:41:50 申万研究所 桂浩明
在经历了一波大幅上涨，随后又大幅调整的行情之后，近来股市开始企稳，投资者的情绪也逐渐平静下来。现在，大家最为关注的，应该是在年底前的这一个多月如何操作的问题。过去的习惯是，在年底前的一段时间，股市通常都是比较清淡的，因此很多人会选择离场，而一直要等到春节之前再开始买入，因为春节后股市出现行情的概率往往会比较大一些。
那么，今年的状况是否还是这样呢？在这里我们不妨先对今年以来的行情作一番回顾。今年股市的运行节奏还是比较清晰的，年初的时候，由于调控压力加大，导致股指自1月中旬起明显下滑，但到了春节以后则企稳并反弹，只是当时市场的主角是中小市值品种，而大盘蓝筹股的表现则比较平淡。沪市综指也就在这样的背景下，在4月中旬上涨到了3181点，距离年初的高点3305点已相差不远。不过，随后开始的对房地产的全面调控，在很大程度上具有系统性风险的色彩，导致股指单边下跌，沪指在7月初的时候创出低点2319点。此后，又是中小市值股票开始反弹，不过还是因为大盘蓝筹股表现疲弱，股指明显受阻于2700点。行情后来的突破是在9月底开始的，其原因大家也都清楚，这里就不再重复。看得出，这次突破还是有效的，虽然冲击3200点失利，但现在看来，股指是基本站稳了2800点。
相对于年初的高点来说，股指现在还低400多点，但相对于年中的低点2319点，股指又高出了500来点。实际上，现在的股指就是处于今年的中间位。如果再看看市场环境，应该说宏观政策要比年初的时候为紧，但是投资者对此应该说已经有了比较充分的预期。而就企业经营状况而言，现在还是处于盈利增速放缓的过程中，相关数据不如年初时那样靓丽，但对此投资者也是有所思想准备的，其中的乐观派甚至认为到明年二季度增速下降的状况会有所改变，所以如果讲这方面的预期的话，现在的情况又要稍好于年初。而与年初相比，最大的变化在于由于境内外价格环境的变化，使得股市获得了较多的流动性支持，资金在投资选项明显减少的情况下，正不得已地加速流向股市。9月底以来的股市行情，就是在这样的因素驱动下产生的。虽然后来因为有些人担心紧缩，投资信心不足，使得行情出现反复，但是客观而言，在年底这个时候，市场环境与9月底的状况，基本上是差不多的。简单来说就是，境外市场美元疲软，流动性泛滥；境内市场通胀明显，大量资金在寻找出路。这两个因素的一个共同点，就是都会导致资产价格上涨，而作为证券化的资产，股票价格在这个时候也是会上涨的。尽管在这个过程中，会存在一定的反复，特别是世界各国对通胀大都是比较忌讳的，大家也会在不同层面上作出相应的措施来打压通胀，这会对通胀驱动的股市行情产生某种抑制作用。但是，作为一种趋势，通胀不可能在短期内被克服，其对股市的向上拉动作用就还有进一步显现的机会。
显然，在年底的时候，一方面股指位置不高，另外一方面支持股指上涨的条件还是存在的，而且市场运行环境也还算可以。因此，年底就一定会出现很多做多的机会，这也就是说，这段时间市场是不会寂寞的。本周股市的表现，也已经证明了这点。因此，对于那些习惯于“冬播”的投资者来说，现在是该行动了。
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