lne 金融投资报：是否底部下月见分晓
金融投资报：是否底部下月见分晓 更新时间：2010-6-27 0:40:22 目前沪深股市是否已经到底部区域？反对此观点的股评人士认为，既然下跌趋势已经形成，目前年内跌幅只有20%几，根本没有跌透，利空题材也没有消化完毕，所以目前没有到达底部区域。笔者持相反观点，坚持认为2500点一带就是底部区域，股价下跌趋势有多深，有多远，不是参照上一轮熊市的标杆，而是取决于这一轮跌势的导因或题材。今年股价下跌与2008年大熊市和2001年至2005年大熊市在导因方面有本质区别，所以在下跌幅度方面不可能与上两次相同。当然，此轮跌势从去年7月份算起已经达11个月，在底部表现方式上与上两次有雷同之处。
2001年至2005年四年期间，上证指数从2000余点下跌至998点，最根本的导因是解决股权分置的难度。当时，股权分置是沪深股市产生十几年来最大的利空，投资者对此到了谈虎色变的地步，股权分置解决将导致三分之二的非流通逐渐转为流通股。股权分置问题导致股价指数几年跌幅超过50%。而今天，导致股价下跌的因素比当年股权分置更严重吗？不可能。
2008年沪深股市从上年的6000点下跌到1680余点，其主要因素是国际上爆发了百年不遇的金融大危机。中国其实并没有多少“危机”的成份，但媒体上渲染的天要跨下来阵势，使缺乏经验的沪深股市成了全世界的跌幅第一。2009上半年沪深股市随经济复苏反弹到3400余点。随后，沪深股市再度下跌。导致这一轮下跌的因素有多种说法，比如控制通胀、房产新政、扩容太快、银行融资、欧洲主权信用危机等等。上述因素中有哪个因素可以与百年不遇金融危机相提并论？上述利空题材中，有些是股市的长年利空，永远存在，比如市场扩容。牛市中就不叫利空。另外，物价最新动态表明，物价环比指标已经得到控制，下半年通胀威胁趋缓。很显然，导致此轮股价下跌利空因素，其力度无法与2008年大熊市相比，所以股价下跌幅度也不能以上次大熊市为参照标准，它的跌幅理应比上两次小很多，至于量化到何处点位，那要看目前股价平均市盈率和投资价值状况。
综上所述，此轮股价下跌幅度比前两次大熊市要少得多。由于上市公司这几年平均业绩一直在增长，所以2500点区间的平均市盈率和其它价值指标已经与当年的1000点和2008年的1680余点接近。这就是判断2500点底部区域的基本依据。至于股价何时走出底部区域，这要看导火线因素和时间因素。2005年6月8日上证指数1000点底部时，盘整约半年。2008年10月中旬最低时，盘整约3个月时间。今年5月至6月，上证指数在2500点区间盘整，何时走出底部？下个月很可能见分晓。
