spring 罗铮越声理财：流动性将成股市推手
罗铮越声理财：流动性将成股市推手 更新时间：2010-9-14 5:41:18 上周八月份经济数据提前出炉，从各个重要经济指标来看，宏观经济形势基本符合市场的预期，在货币政策不会发生方向性转变的情况下，各个货币口径的增长幅度所出现的新的变化可以从一个侧面去判断当前整个市场的流动性状况，进而有助于审视整个宏观经济的未来走势。
8月份的狭义货币供应量M2同比增长速度为19.21%，环比增长1.99%，广义货币供应量M1同比增速为21.91%，环比增长1.5%，整个8月新增信贷5452亿元，整体来看，M1的高速增速表明当前我国市场中资产价格继续飙升和通货膨胀继续高位运行，居民和企业资金状况依旧宽松，市场上的货币需求依然强劲。但是值得注意的是货币剪刀差却大幅缩减为2.7，此前七月份的数值为5.2。货币剪刀差的缩小在某种程度上就说明经济活动活跃度有所降低，而按照M1、M2的货币口径范围计算，M2-M1恰恰为居民的储蓄存款，M2相对于M1增速的放缓最直接的表现是居民的储蓄存款已经在逐步发生转换，从银行等金融部门流入到市场中的货币资金就会大幅增加，市场的流动性进一步加强。
货币剪刀差的缩小与整个经济形势息息相关，在当前经济政策稳定，货币政策不会发生方向性转变的情况下，资产价格的上升促进了货币的流动速度增强。在实体经济的利润空间逐渐受到挤压，长期负储蓄的状况又得不到合理的补偿的情况下，居民的银行存款就会发生转移，这一方面与目前较高的通胀水平有关，同时也间接推高了当前稳步攀升的股指。有关专家做过货币剪刀差与上证综指的相关性研究发现，当广义货币量增速低于狭义货币量的时候，就预示着有大量银行的货币流入到股市中，市场的流动性增强不仅有效提升了股市的投资情绪，同时大量流动性的注入也对上证指数产生了强有力的支撑。
未来几个月，随着经济增长进一步放缓，保增长依旧是政策调控的主旋律，在货币信贷相对宽松的情况下，指望央行的大幅加息的可能性也几乎不存在，负储蓄的状况仍然会成为一种常态，储蓄转移至股市、楼市成为一种必然的选择，在这种情况下，指望股市楼市出现跳水性的行情简直不可能，并且随着这种现象的不断加剧所推进的资产价格不断走高势必会与当前的宏观调控政策向违背，政策调控的矛盾局面见诸于经济发展的各个方面，从这一点也可以看到一些端倪。
