Vicky 文章目录：
1、券商策略百家争鸣：盈利与估值谁导王者归来？2、贵州这13批次食品不合格涉及皮蛋、冰杨梅、粉条等3、别买油条、天然泉水、蒸蛋糕……贵州曝光22批次不合格食品，你家有吗？
券商策略百家争鸣：盈利与估值谁导王者归来？
在过往定价逻辑遭遇重挫，市场新共识尚未完全建立的当下，什么资产才是下一阶段的核心信仰，估值与盈利哪个才是下半年的关键追踪指标？上市公司基本面又在发生着怎样的变化，在不确定的市场中如何寻找下一个确定性机会？
时值立夏，各家券商研究所也热火朝天地忙碌起来，扎堆举办的中期策略会透露着“百家争鸣”的味道。综合来看，尽管一些研究观点对下半年国内市场经济复苏进程略有担心，并继续提醒高估值板块的均值回归压力，但大部分分析师都不约而同地提到，部分高景气行业或将出现盈利增长所带来的上涨机会。
下半年经济如何复苏
在方正证券宏观首席分析师周君芝看来，碳中和等因素或仍导致上游大宗商品存在供给约束，但上游价格能否顺利传导下游的关键在于下游需求能否起得来。如果需求能够起来，则有两点变化：第一，价格顺利向下游传导；第二，政策将会因为下游价格变化而发生调整。
“未来需求修复重点将更多落脚到服务消费，加上出口和地产维持韧性，我们看好需求进一步放量。”周君芝预计，随着经济全面修复，后半场最值得关注的变量是货币政策的边际变化，其中海外看点在于美国Taper信号释放时间，国内看点则在于银行间流动性边际收紧。
但华创证券首席宏观分析师张瑜认为，2021年美国经济复苏走向过热是全球最大的确定性，国内仍存在着地产韧性、消费恢复等方面的不确定性。预计下半年，国内经济微回落+国内PPI高位+美国Taper预期发酵的组合，将带来国内经济周期中典型的“类滞胀”窗口——货币政策难有明确方向，资产价格波动提升，权益主线以盈利为本，债券主线以平淡为本。
她说，A股市场中，估值是主要股价波动的来源（长期看，美股市场盈利是主要波动，估值比较稳定），所以大部分时间估值比盈利波动更为主导股价。只有在类滞胀期，ROE格外重要，应当是主导投资选择的核心变量。而当下迈入类滞胀期，正是要切换这种思维的时候。
对此，张瑜给出的建议是，整体指数层面难有大机会，心态需放平和；超额流动性继续下滑之背景，令估值压力客观存在；正途只有一条——将ROE等核心盈利指标作为投资标的选择的主要抓手。
与此同时，开源证券首席策略分析师牟一凌则表达了对于估值的担忧。他认为，就全市场而言，以盈利消化估值本身并无难度，但疫情造成的历史未有之估值分化正面临回归的压力。高估值往往是对于未来理解能力群体自信的交易结果，因而均值回归具有历史必然性，但不具有时点必然性，这需要以基本面环境发生改变为前提。
但他也提到，基本面的确正在发生深刻变化。现在中下游处在毛利率高位回落、订单增加的格局中，增量利润往中上游分配是客观规律。当下出口型企业的“交付义务”仍然在增加，意味着出口高景气仍有望持续，全球产业链在重塑过程中也为中国企业捕捉、创造更多机遇。景气扩散、信心修复和信贷资源的重新分配，将驱动制造业进行资本开支。
循着盈利锚定机会
“我们可以大胆预见，中国的证券市场已经走出了长期在3000点上下震荡的格局，积极拥抱中国已经成为世界资本的共识。”国信证券经济研究所所长杨均明表示，本次市场调整已经接近尾声。从更长时间看，这种技术性调整只是小插曲，中国资本市场正处于黄金发展阶段。
杨均明认为，本轮大宗商品价格上涨的重要原因是世界上主要经济体的不断放水，以及疫情引起的供需混乱和错配造成的，尽管目前还不好判断最后的影响程度和时间，但随着疫苗的普及，世界经济渐渐步入正常轨道，这些因素也将消除。
“当前A股市场正走向成熟，未来走出长牛慢牛行情的条件已经开始具备。”对比海外成熟市场，国信证券首席策略分析师燕翔指出，本轮全球经济复苏方兴未艾，预计商品价格上涨将持续到四季度，而通胀对增加企业盈利的影响比抬升利率更大。
燕翔判断，2021年基本面重要性远大于流动性。二季度后，A股市场会有年内第二波主升浪行情。结构上看，中国优势竞争企业依然是长期投资方向，不会受通胀和流动性变化太大影响，短期通胀交易机会可关注周期和金融。
方正证券策略首席分析师胡国鹏认为，虽然估值承压，但盈利上冲动能也不可小觑，建议投资者关注高景气和低估值两条线索。具体包括：竣工逻辑下的地产后周期机会，尤其以建材、轻工为代表的建安产业链；受益于经济回升、库存回补，以及制造业产能扩张逻辑下行业维持高景气的钢铁、有色金属、化工等板块；银行、保险等低估值板块的均值回归机会。
而基于之前类滞胀的宏观环境的判断，张瑜同样建议选择估值极低、业绩下行风险较小的板块，如公用事业（水务、水电类）、非银金融；或者选择估值适中甚至偏贵，但景气有改善空间的板块，如银行、家电等；对于食品饮料、休闲服务，尽管类滞胀期业绩有改善空间、股价涨幅相对靠前，但考虑到当前估值已经较高，可能需要做一定的择时、择股。
牟一凌则表示，配置方面可遵循以下三条主线：一是钢铁、铝、煤炭、化工（化纤、PVC、纯碱、钛白粉）；二是银行（低于1倍PB为主）、建筑、房地产、保险、交通运输（公路、集运）；三是以“顺周期”为线索挖掘中小市值板块，主要涉及机械、电子、计算机领域。
来源：证券时报
贵州这13批次食品不合格涉及皮蛋、冰杨梅、粉条等
近期，贵州省市场监管局组织抽检饼干、炒货食品及坚果制品、蛋制品、淀粉及淀粉制品、豆制品、方便食品、蜂产品、罐头、酒类、冷冻饮品、粮食加工品、饮料12类食品1583批次样品。
根据食品安全国家标准、产品执行标准检验和判定，其中抽样检验项目合格样品1570批次，不合格样品13批次。不合格产品涉及酒精度、酸价 ( 以脂肪计 ) 、过氧化值 ( 以脂肪计 ) 、铅 ( 以 Pb 计 ) 、铝的残留量 ( 干样品，以 Al 计 ) 、菌落总数、铜绿假单胞菌指标。具体情况通告如下 :
01
贵州德旺佳商贸有限公司销售的、标称桂林万鑫食品有限公司生产的手磨浓香黑芝麻糊，酸价 ( 以脂肪计 ) 不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
02
贵州咏福商贸有限公司销售的、标称凤冈县兴盛农产品有限责任公司生产的土溪皮蛋，铅 ( 以 Pb 计 ) 不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
03
凤冈县金生酒起烟酒行销售的、标称贵州省凤冈县禽旺食品有限公司生产的土溪皮蛋，铅 ( 以 Pb 计 ) 不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
04
标称六枝特区青塘山泉水厂生产的山巅清泉天然山泉水，铜绿假单胞菌不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
05
安顺市西秀区佳惠百货有限责任公司销售的、标称贵州天地之源贸易有限公司生产的土豆粉 ( 湿粉条 ) ，铝的残留量 ( 干样品，以 Al 计 ) 不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
06
标称贵州乌蒙酒业有限公司生产的黔露凌 ( 浓香型白酒 ) ，经贵州省产品质量检验检测院检验发现，其中酒精度不符合产品标签标示要求。贵州乌蒙酒业有限公司对检验结果提出异议，并申请复检 ; 贵州省检测技术研究应用中心复检后，维持初检结论。
07
纳雍县家乐购购物广场纳雍店销售的、标称贵州天地之源贸易有限公司生产的土豆粉 ( 湿粉条 ) ，铝的残留量 ( 干样品，以 Al 计 ) 不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
08
标称贵州智勇食品有限公司生产的清宫御膳冰杨梅 ( 果蔬汁饮料 ) ，菌落总数不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
09
贵州欧乐购超市有限公司销售的、标称贵州省惠水县好花红酒厂生产的黑糯米酒，酒精度不符合产品标签标示要求。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
10
贵州省瓮安县华福商贸有限责任公司销售的、标称贵州忠意实业有限公司生产的忠意高粱粑，菌落总数不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
11
贵州省瓮安县华福商贸有限责任公司销售的、标称贵州忠意实业有限公司生产的忠意饵块粑，菌落总数不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
12
标称贵州迎峰山泉绿色实业有限公司生产的饮用天然泉水，铜绿假单胞菌不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
13
标称贵州好未来食品有限责任公司生产的原味花生 ( 熟制 ) ，过氧化值 ( 以脂肪计 ) 不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
针对抽检中发现的不合格食品，按照《中华人民共和国食品安全法》《食品安全抽样检验管理办法》《食品召回管理办法》等法律法规，省市场监管局已责成相关市 ( 州 ) 市场监管部门依法予以查处。
贵阳市、遵义市、六盘水市、毕节市、黔南州、黔西南州市场监管部门已督促食品生产企业查清产品流向，召回不合格产品，分析原因进行整改。
贵阳市、遵义市、安顺市、毕节市、黔南州市场监管部门已督促食品经营环节有关单位立即采取下架等措施控制风险。以上市 ( 州 ) 市场监管部门应按规定的时限和要求，将采取的风险防控措施和核查处置情况，及时向省市场监管局报告并向社会公布。
别买油条、天然泉水、蒸蛋糕……贵州曝光22批次不合格食品，你家有吗？
近日，贵州省市场监督管理局网站发布关于22批次食品不合格情况的通告。
通告显示，贵州省市场监管局组织抽检餐饮食品、淀粉及淀粉制品、方便食品、糕点、食用农产品、薯类和膨化食品、特殊膳食食品、饮料8大类食品740批次样品。根据食品安全国家标准检验和判定，其中抽样检验项目合格样品718批次，不合格样品22批次。
不合格食品涉及菌落总数、大肠菌群、铜绿假单胞菌、黄曲霉毒素B1、毒死蜱、镉(以Cd计)、铝的残留量(干样品，以Al计)、过氧化值(以脂肪计)指标。
具体情况通告如下：
一、贵州华联综合超市有限公司黔春路分公司销售的、标称安徽聚发食品有限公司生产的蒸蛋糕(乳酸味)，过氧化值(以脂肪计)不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
二、贵州华联综合超市有限公司花溪大道分公司销售的芹菜，毒死蜱不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
三、贵阳云惠万家生鲜超市有限公司渔安新城店销售的、标称贵州旭阳食品(集团)有限公司生产的糯玉米花(蜂蜜味)，经贵州省产品质量检验检测院检验发现，其中黄曲霉毒素B1不符合食品安全国家标准规定。贵州旭阳食品(集团)有限公司对检验结果提出异议，并申请复检;贵州省检测技术研究应用中心复检后，维持初检结论。
四、贵州德旺佳商贸有限公司销售的红小米椒，镉(以Cd计)不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
五、习水县洪波山泉经营部销售的、标称赤水市金宇山泉水有限责任公司生产的楠洞饮用天然泉水，铜绿假单胞菌不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
六、习水县土城镇兰宇苕丝糖经营销售的、标称贵州省习水县方德苕丝糖有限公司生产的方德苕丝糖(核桃味)，经贵州省检测技术研究应用中心检验发现，其中过氧化值(以脂肪计)不符合食品安全国家标准规定。贵州省习水县方德苕丝糖有限公司对检验结果提出异议，并申请复检;中国测试技术研究院复检后，维持初检结论。
七、仁怀市华联万家购物超市销售的、标称长沙市香大姐食品有限公司生产的绿豆糕(绿豆味)，菌落总数不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
八、贵州省贵阳市云岩区民生路集贸市场91号(经营者:邓海燕)销售的尖椒，镉(以Cd计)不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
九、沃尔玛(贵州)百货有限公司六盘水钟山中路分店销售的、标称六盘水黔椒食品有限责任公司生产的组合式方便米粉(贵州花溪牛肉粉)，菌落总数不符合食品安全国家标准规定。检验机构为遵义市产品质量检验检测院。
十、松桃林新玉小吃店销售的油条，铝的残留量(干样品，以Al计)不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
十一、标称贵州省松桃百山溪山泉有限公司生产的百山溪山泉饮用天然泉水，铜绿假单胞菌不符合食品安全国家标准规定。检验机构为遵义市产品质量检验检测院。
十二、标称贵州省石阡县清凌山泉水厂生产的清凌山泉饮用天然泉水，铜绿假单胞菌不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
十三、贵州众力佳诚超市威宁有限公司销售的、来自鑫宝肉业有限责任公司的猪肝，镉(以Cd计)不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
十四、威宁县盛辉商贸有限公司销售的、标称宜良县匡远镇福兴食品厂生产的玉米虾味片，铝的残留量(干样品，以Al计)不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
十五、铜仁市碧江区水晶阁土鸡馆使用的自消毒餐具(盘子)，大肠菌群不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
十六、铜仁市碧江区蔡氏餐饮店使用的自消毒餐具(大碗)，大肠菌群不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
十七、凯里市顾宜富小吃店销售的油条，铝的残留量(干样品，以Al计)不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
十八、标称锦屏县天龙山泉水厂生产的天滋泉饮用纯净水，铜绿假单胞菌不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
十九、标称锦屏县八佰山泉水厂生产的饮用天然泉水，铜绿假单胞菌不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省产品质量检验检测院。
二十、都匀市芳缘餐饮经营部使用的自消毒餐具(铁盘)，大肠菌群不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
二十一、都匀市芳缘餐饮经营部使用的自消毒餐具(铁碗)，大肠菌群不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
二十二、普安县超群饼屋销售的乔饼(苏麻味)，铝的残留量(干样品，以Al计)不符合食品安全国家标准规定。检验机构为贵州省检测技术研究应用中心。
针对抽检中发现的不合格食品，按照《中华人民共和国食品安全法》《食品安全抽样检验管理办法》《食品召回管理办法》等法律法规，省市场监管局已责成相关市(州)市场监管部门依法予以查处。贵阳市、遵义市、六盘水市、铜仁市、黔东南州、黔西南州市场监管部门已督促食品生产企业查清产品流向、召回不合格产品、分析原因进行整改；贵阳市、遵义市、六盘水市、毕节市、铜仁市、黔东南州、黔南州、黔西南州市场监管部门已督促食品经营环节有关单位立即采取下架等措施控制风险。以上市(州)市场监管部门应按规定的时限和要求，将采取的风险防控措施和核查处置情况，及时向省市场监管局报告并向社会公布。
来源：贵州省市场监督管理局网站
来源： 多彩贵州网
