Vicky 金融界网站讯 7月中国的领先指数继续反弹，月初公布的PMI制造业从50.4上升到了51.1。这是Q2基本面回撤以来的第2个连续反弹月。通胀方面，工业品价格PPI已经止跌，连续2个月持平在5.5，CPI微弱下降到1.4。美国方面，制造业景气程度在56.3，虽然相对上月的57.8有所下降，但是依旧处于高度景气区间，就业数据也相对强劲，非农就业增加20.5。
前海开源基金认为，向前看，如果没有非常大的意外，9月全球经济基本面依然会在边际改善的过程中。但是
9月下旬开始，全球各个主要经济体周期向上的过程将终结，这是周期自身力量所决定的
，库存/设备投资的上升本身代表了供给的上升，这个供给会追赶并最终超越需求。从数据上看，中美两个国家的库存周期均已经进入了库存投资下降，但是设备投资上升的阶段，这是库存投资后期才能看到的景象，是供给者在企业盈利上升的同时迈向过度乐观，过度提升供给能力的过程。从顺序上，前海开源基金认为中国可能在基本面上领先美国1个季度见顶，欧洲则滞后美国大约1个季度。
资产配置上，在周期接近顶部的时候，大宗商品会是各类资产中表现最突出的资产，基本金属，稀有金属以及黑色系商品已经从年初的回撤中反弹。如果说2015年底是第一轮商品的上行起点，则2017年中开始的上行则是第二波，大概率商品在这第2波上行中会突破前高，并强势震荡。在时间上，商品最终回落的拐点历史上看可能同步也可能滞后经济周期以及股市的拐点的，具体是否滞后取决于各自行业的供给结构。
前海开源基金表示，得益于供给侧改革，这次商品会滞后经济和股票回落。这会带动通胀脱离经济增速，从而形成从过热到滞涨的过程，并完成从商品牛市到黄金牛市的切换。黄金见顶以后债券市场会迎来第一次有意义的配置机会，时间上可能是2018的下半年。股票类资产在周期拐点前会平稳向上，前提是没有外部因素的冲击。然而，目前观察到的情况是地缘政治和军事冲突成为频繁出现的一个因素。虽然其对经济基本面不会产生实质的影响，但是在资产配置上，权益类资产切换的时间点可能会因此提前，股票投资者应该对此保持警惕。
谢屹 执行投资总监（ED）、基金经理
工作经历：
9年金融行业从业经验
慕尼黑工业大学金融与经济数学、工程物理学硕士；上海交通大学物理学、国际金融学学士
2008年7月到2014年5月任职于汇丰银行（德国）股票研究所及投资银行部，历任分析师、高级分析师、副总裁，期间负责开发了宏观经济分析与定量方法相结合的投资策略
管理产品：
前海开源金银珠宝混合、前海开源强势共识100强股票、前海开源沪港深汇鑫混合、前海开源鼎安债券、前海开源周期优选混合
谢屹先生具有丰富的宏观经济与策略研究/定量分析经验；2012汤姆森-路透Extel欧洲个人排名：“宏观经济与策略研究/定量分析”第37名（当年排名最高的华人）
前海开源基金
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