XiaoMing 涨停敢死队火线抢入6只强势股
涨停敢死队火线抢入6只强势股 更新时间：2011-5-14 15:32:10 东软载波：电表招标超预期 公司出货略高于Q1
事件. 福星晓程于2011年5月11日发布2010年年报补充公告:全年PLC芯片销售收入7992万元,同比增长72%,毛利率下降1.54个百分点;另外,国家电网公司于5月5日公布2011年集中规模采购电能表第二批项目中标公告:本次招标共计采购电能表1659万只,其中智能电表采购量为1425万只。 评论. PLC行业高增长确定,全年芯片销量有望超预期。1、福星晓程2010年PLC销售仍然实现大幅增长:福星晓程2010年营业收入增长仅7%,低于市场预期,但PLC芯片销售额仍然实现了72%的同比增长,年末甚至还积压了90万片订单无法交货,这是对PLC行业高增长最直接的论证;2、2011年上半年智能电表招标节奏加快:国家电网公司2011年第二批集中采购智能电表1425万只,相比2011年第一批招标总量增幅为35.3%,相比2010年第二批招标总量增幅为24.8%,招标节奏相比2010年同批次有明显提速;2011年两批集中采购电能表合计2899万只,按照国网计划招标和市场预期的5000万只,目前已完成58%,全年有望超预期,相应的,全年PLC芯片销量也有望超出市场预期的2500万片。 PLC芯片价格下降空间不大,毛利率将保持稳定。1、次优价中标模式消除PLC芯片下降压力:为缓和2010年低价中标带来的电表质量较差以及交货速度迟缓的局面,2011年国网电表集中招标采用了次优价中标模式,不再以价格为主导,而是综合考虑公司产能、质量、交货准时性、产品价格等因素,电表行业厂商毛利率水平有望得到改善,从而将不存在往上游PLC企业传导的芯片价格下降压力;2、电表企业相比PLC芯片厂家缺乏议价能力:目前PLC标准没有统一,上游PLC芯片厂家的技术各异,当电网公司在标书中指定某些技术细节后,电表企业只能采购某一家PLC芯片厂家的产品,因此在议价过程中,芯片企业往往也变得比较强势,东软载波2011Q1毛利率甚至上升了0.7个百分点。 东软载波出货平稳,全年EPS有望超1.5元。1、公司目前出货量较为平稳,每月在100万片以上,全年完成的销量必然在1200万片以上,相比去年收入可以实现50%以上增长;2、公司一季度已实现EPS0.384元,目前出货情况略高于一季度,预计二季度业绩与一季度相近,上半年EPS将在0.75-078元左右,而年底还有5个百分点的企业所得税退税;3、公司目前产品价格和毛利率稳定,而销售费用率和研发费用率却随收入增长出现了大幅下降,1季度下降了5.5个百分点,这又将是业绩超预期的一大因素。 东软载波5年40%的净利润年复合增速也较确定。1、目前全国共有4.53亿只电表,5年内需要更换近5亿只智能电表,按目前安装进度无法在十二五期间完成更换,为完成全面建设智能电网任务,未来几年智能电表的安装进度必然加快;2、后续的智能电表更换周期快:智能电表自然寿命8-10年,但由于是计量产品一般会提前至5年换一次,另外在2015-2020智能电网的全面提升阶段,OFDM窄带高速PLC电表将替换现有窄带低速产品;3、目前PLC电表在存量电表中占比不足10%,而未来全载波电表是趋势,需要占到50%以上,PLC行业将享受双重增长;4、以目前的招标情况看,2011年公司的PLC市场占有率将保持稳定,未来今年随着4代、5代芯片推出,将进一步提升公司竞争力。 维持盈利预测和买入评级. 未来三年净利润复合增速42%,12年EPS为2.10元。预计2011-13年公司将实现净利润1.49、2.10和2.98亿元,同比增长43.5%、40.9%和41.7%,对应EPS分别为1.49、2.10和2.98元;目标价63元,给予公司买入评级。公司63元的目标价对应行业平均估值,相比目前股价还有30%的上升空间;而42%的利润复合增速更是体现了它的长期价值,因此我们给予买入评级。 贵州茅台：高端白酒一骑绝尘 提价扩产双轮驱动
公司2010年和2011年1季报表现稳健。2010年白酒子行业景气持续,产业规模逼近3千亿元,利润增速34%,遥遥领先其他子行业,继续扮演酿酒行业增长主引擎角色。 白酒被公认为是我国传统文化的有形载体之一,具有悠久的历史文化底蕴和强大的消费者影响力,目前仍然是我国政务、商务活动和以中年男性为主的社交聚会的主流用酒。近年来白酒在餐桌上的社交功能日益凸显,饮用酒的档次和价位往往体现着宾主的身份和感情亲疏,中国特有的面子文化导致其消费日趋高端化,并被赋予了越来越多的文化内涵。 中高端白酒的主流消费群体聚焦于成功的对中国传统文化认可的中年男性,长期来看其消费增长的动力强劲。 终端价格突破千元,呈现一骑绝尘之势;丰厚的渠道利润赋予其强大的渠道掌控力。 产能释放有望加速,每年新增2000吨商品酒销售潜力。 合计高达120亿元的预收账款和存货继续充当利润蓄水池;坐拥百亿现金,现金分红水平有待于提高。 在白酒作为我国社交润滑剂功能未明显弱化和茅台继续作为政务军务首选用酒的前提下,打击醉驾、征收高额消费税都不能改变其长期增长的趋势。公司业绩有望在提价扩产的双重因素驱动下保持稳定增长,未来3年保持25%的复合增长率应无问题。 基于目前的股本规模,2011-13年的EPS分别为7.44元、9.50元和11.66元,对应2011年动态市盈率不足25倍,作为稀缺资源类的代表品种之一,估值优势明显。我们坚定的看好高端白酒和公司的长远发展前景,提高其评级至买入。 中南传媒：信息服务与传播方案解决商
盈利预测与投资建议 市场担忧,公司面对数字出版转型压力,业绩增长会有所放缓。我们认为,公司能够较大程度克服转型过程带来的挑战,且凭借良好的市场化运营机制,在加速向数媒转型过程中,仍将保持稳定较快的增长态势。 不考虑对外收购情况,预计2011~2013年EPS分别为0.45元、0.51元与0.58元,对应当前股价PE分别为24X、21X与18X。 十二五期间,湖南省形成传统出版与数字出版齐头并进的发展格局,至2015年,数字出版实现年产值50亿元。其中,重点建设中南国家数字出版基地,扶持100个重点出版项目,包括掌上红网、中国联通阅读基地、中南传媒基于三网融合的数字教育复合出版、青苹果华文报刊文献数据库等。此外,湖南还将积极培育新媒体数字出版企业,力争新设立20家数字出版单位。在这种背景下,公司作为出版湘军的文化龙头企业,受政策眷顾的力度不可小觑,成功转型的可能性亦将明显增大,应可以享有更高溢价,给予公司2011年30倍PE,六个月13.5元目标价,首次予以谨慎推荐评级。另,公司目前的股价具备足够的安全边际,中线是较好的建仓品种。 中国国旅：股价基本反映短期利空 投资价值凸显
经过前期下跌,目前股价已经具备较好的安全边际,维持推荐投资评级 在仅考虑现有经营业务基础上,我们预计公司2011-2013年EPS 分别为0.81、1.17、1.53元,三亚免税店分别增厚0.20、0.37、0.46元。我们认为,公司将是我国经济结构调整大变革背景下最为受益的投资标的之一,其内生性增长与外延扩张均极具看点。我们坚定看好公司的业绩增长和投资价值。公司未来三年复合增长率约为49%。公司目前股价对应2011年动态PE 32倍,已具有较好的安全边际。考虑到公司良好的成长性以及诸多潜在利好,给予公司1年期目标价40元,维持推荐投资评级。公司未来一段时间股价催化因素来自于全国出入境游数据的超预期表现、三亚免税店经营持续向好以及相关隐性利好提前兑现。 盛路通信：微波，美化和WiFi天线将迅猛增长
公司介绍: 公司主营业务为通信天线及射频产品的研发、生产和销售,主要产品有基站天线,微波天线,室内终端天线以及射频器件。公司10年营收4.09亿,同比增长4.32%,归属于母公司净利润4405万,每股收益0.51元。 要点: 公司今年看点在微波,美化以及WiFi天线:1.去年由于NEC在中国微波天线采购量下降,造成公司微波天线毛利下滑。今年公司微波天线可能获得华为较大份额,预计为5万套,NEC方面预计贡献3万套。微波天线营收预计同比增长200%;2.中国移动,电信的WiFi建设力度超预期,预计公司今年的WiFi天线销量增长迅猛;3.由于居民对无线辐射顾虑逐渐增大,自身保护意识增强,作为非标产品的高毛利美化基站天线在运营商的采购比重将逐步加大,有利于提升公司毛利。 今年运营商招标调升技术标比重:据悉运营商今年提升了技术标所占比重,部分技术指标变得比以往严格,技术标较弱靠价格标取胜的小型厂商将难以竞争以致出局,蛋糕变大玩家变少,有助于像公司这样具有研发实力的厂商获取份额,提升毛利。预计今年基站天线同比毛利提升5%左右,具体情况尚待6月招标结束。 专一通信看室内CQT测试市场:公司今年3月增资控股的专一通信主要做路测仪表和室内CQT测试仪表,路测仪表市场约每年5亿,比较稳定,且有世纪鼎利和中创信测的原有厂家,要想分一杯羹难度较大。而室内CQT测试市场属于新兴市场,公司在该技术有所积累,之前由于营销渠道不畅,步履维艰,现在依托盛路销售渠道,预计将有所斩获。路测仪器方面目前GSM已经开始销售,CDMA和WCDMA5,6月份开始向市场投放,后续考虑进行TD-SCDMA仪表研发。预计11年归属于母公司净利润280万,增厚EPS0.03元。 收购朗赛微波进军军品市场:公司今年收购的朗赛微波已有军工保密资质并通过了军工产品质量体系认证,目前正在研制北斗天线。公司希望借此项收购步入高毛利的军品市场,并借助自身资金,技术及人脉优势为朗赛提升竞争力,获取军品订单。预计朗赛微波11年贡献净利润300万,增厚公司EPS0.03元。 市场盈利预期及估值:预计公司今年毛利率提升,综合预测公司11-13年EPS为0.66元,0.94元及1.21元,对应目前股价PE为36倍,25倍及20倍,给予推荐评级。 风险提示:集采价格大幅下挫,华为延缓微波采购。 金发科技：生物降解塑料项目是新材料业务突破口
投资要点 事件: 金发科技发布公告,控股公司珠海万通化工有限公司投资建设的完全生物降解塑料聚酯工业化合成装置,已于2011年5月10日建成并调试完毕,拟于5月12日投料试车。该生产线正常投产后预计将使公司新增年产3万吨完全生物降解塑料的产能。产品广泛应用于包装膜、纸的镀膜、医疗用品、泡沫材料、农用地膜等领域。 点评: 生物降解塑料市场快速增长,前景广阔:2007年全球生物可降解塑料消费量约30余万吨,2009年达到69.5万吨,两年内增长翻番,但尽管如此,生物可降解塑料的消费量仍不足全球塑料消费量的1%。行业内预计仅淀粉基生物可降解塑料2013年的市场规模即可达到70.8万吨,比2009年增长逾2倍。2009年国内生物可降解塑料的消费量仅不足8000吨,国内超过90%的产品都出口到欧美等发达国家。可以预见,随着能源短缺问题日益严重,生物降解塑料生产技术的持续提高,成本下降,行业即将迎来高速发展期。 生物降解塑料是公司新材料突破口:珠海3万吨项目即将投产标志着公司生物降解塑料业务具备规模发展的条件,这也是公司经过多年技术沉淀,在多个新材料领域中率先取得工业化突破的业务。PBSA 是各类降解塑料中综合优势相对较为突出的品种;此次公司3万吨连续法项目投产后,生产成本较之前3000吨的中试线有显著下降;此外由于技术完全由公司自主研发,扩产相对顺畅;因此公司生物降解塑料业务有望实现迅速放量,我们预计2011年公司生物降解塑料销量约为8000吨,而5年内有望达到20万吨的销售规模。 维持推荐的投资评级:我们认为公司正进入黄金发展期,在完成覆盖东西南北共五大生产基地的布局后,传统改性塑料的销量保持快速增长;在生物降解塑料取得工业化突破后,其它高端新材料品种也将逐步大规模投入市场,公司已奠定在国内化工新材料领域中的龙头地位。暂不考虑增发影响的条件下,我们给予公司2011年,2012年,2013年的每股收益分别为0.78元,1.01元和1.29元的盈利预测,维持推荐的投资评级。
