summer 涨停敢死队火线抢入6只强势股
涨停敢死队火线抢入6只强势股 更新时间：2011-4-21 10:53:59 广博股份：内销转型渐入佳境
广博股份是我国纸制品文具行业龙头企业，产品包括本册、相册、彩印包装、办公用品、礼品等五大系列产品，其中相册产品出口量和出口额位于全国首位。 随着生活水平的提升，文具产品原有的记录功能淡化，传播文化及彰显品位等附加功能日益突出。2006~2010年我国的文教用品产值年均复合增长率为48%，净利润复合增长率为27%，显示出广阔的市场空间。 营销渠道网逐渐完善，有利于内销市场的开拓。广博的产品销售结构仍以出口为主，但内销占比逐步提升。2007年中期海外和国内的营收比例为9:1,2008年中期升至为8:2,2010年为7:3。上市初期公司的主要出口产品均为代工生产，近年来开始加大渠道建设，打造自主品牌。目前公司内贸客户体系中除了新疆、西藏、西宁、银川外，已基本完成地级、县级客户为主体的渠道网络建设工作。截至2010年末，以广博自主品牌销售的产品在营收中的占比已升至40%，其中海外销售的自有品牌占比16.7%，国内销售为95%。 产品结构调整，综合毛利率有望继续提升。公司募投项目基于数字引进技术的精品图书印制项目产销情况较好，其中精品图书的毛利率高于目前公司的综合毛利率9个点左右；公司研发实力较强，新产品储备丰富，如低碳环保系列的石头纸包装、环保纸餐具等高毛利产品，都可以借助公司的营销渠道推向市场。我们认为2011年公司主营产品的毛利率继续提升是大概率事件。 此外，由于近几年的内销渠道建设和新产品研发同时进行，公司销售费用和管理费用一直偏高，净利润表现受到负面影响。随着内销渠道和一体化产业链的规模效益显现，期间费用率有望逐步降低。 预计2011年~2013年公司每股收益为0.38元，0.50元和0.64元，对应市盈率为24倍、18倍和14倍。我们认为公司盈利最差的阶段已经过去，战略转型逐渐步入正轨，而当前估值并未反映未来3年净利润复合增长，因此给予公司买入评级。 香溢融通：类金融业务正当其时
公司前身宁波市郡庙企业总公司的经营实体，创建于1982年。1992年9月，联合中国农业银行宁波市信托投资公司、宁波海曙市场建设公司、宁波海发实业公司等12家单位共同发起，设立宁波城隍庙商城股份有限公司。1993年5月，公司更名为宁波城隍庙商场股份有限公司。2007年度股东大会审议通过，并经宁波市工商行政管理局核准，将宁波大红鹰实业投资股份有限公司更名为香溢融通控股集团股份有限公司。 投资亮点： 1、香溢融通公司已明确以类金融为主、商贸和房地产为辅的一体两翼发展战略。商贸业务在主动清理了高风险的大宗商品贸易之后，业绩回升，收入明显增加。公司是第一家以典当等类金融为主业的A 股上市公司，类金融业务发展迅速。 2、公司主营业务商品销售收入大幅增加。公司2010年国内贸易规模得以增长，公司实现商品销售收入9.67亿元，同比增长33.12%。商品销售收入占主营业务收入比重为79.86%，占总营业收入比重为78.94%，营业收入的增长主要得益于商品销售收入的增长，国内贸易收入同比大幅增长33%。 3、公司类金融业务超预期发展。当前在国家宏观调控、稳货币、控通胀货币政策下，一些企业特别是房地产企业的资金将趋紧，公司的典当、担保和租赁等类金融业务得以快速的恢复性增长。2010年公司的典当利息收入同比增加15.36%，业务发展情况好于预期。 二级市场上，该股本轮上涨走势较为稳健。近期该股在12.50元的压力位下方横盘整理多日，在回踩20日均线之后，今天该股逆势放量收涨。预计后市该股有望突破上行，可重点关注。 探路者：改善渐奏效 业绩超预期
EPS0.15元，同比增长84%。公司2010年一季度营业收入1.16亿元，同比增长71%；营业利润和净利润分别为2356万元和1974万元，同比增长101%和84%，EPS0.15元。 改善渐奏效，业绩超预期。公司2010年全方位改善运营环节，拉升终端盈利，进而推进外延扩张，改善奏效成为1IQI业绩超预期根本。11QI销售终端净增56家至722家，单季增幅已达8%。结合终端坪效提高，1IQI收入增幅环比2010年增幅提升23PCT，毛利率环比2010年提升0.63PCT至49.68%。 全年高增长可期待。公司2011年秋冬产品订货金额5.87亿元，较2010年同期订货和实际出货增长93%和72%。秋冬订货增速较11QI收入增幅还有提升，结合大客户团购业务，预计全年收入增速将提升至80%以上。收入壮大将逐步体现规模效应，费用率有望维持相对平稳，业绩高增长可以期待。 强化优势，锐意进取。未来几年中国户外用品行业年均增幅有望保持40%以上，公司2010年再次获得同类产品市场销量第一，品牌优势凸显。2010年一轮改善之后，公司继续锐意进取：强化供应商合作和成本管理、加强面料技术控制和产品开发、增强零售数据分析和订货指导、以及优化渠道形式和终端陈列，预计未来三年公司内生增长提升空间高达50%。而品牌影响力的提升和内部管理的加强，将拉动终端销售及盈利，成为后期外延高速扩张的保障。 风险因素。1、公司2011年仍有可能投入较高营销、管理等费用；2、公司股权激励方案2011预计摊销费用1614万元，增加费用率约ZPCT. 盈利预测、估值及投资评级。公司20llQI业绩超预期，其收入增长提速释放较好信号，全年业绩高速增长可以期待。未来凭借品牌影响力的提升和内部管理的加强，终端盈利和高速扩张将有保障。维持11、12、13年EPS0.72、1.19、1.80元，CAGR58%。现价28.27元，目标价36元，维持买入评级。 联化科技：业绩继续高速增长 购光气延伸产业链
联化科技公布一季报，报告期内实现营业总收入56804.34万元，归属于上市公司股东的净利润6710.59万元，合每股收益0.27元，同比增长50%。 另：联化科技拟以增资入股方式投资山东省平原永恒化工有限公司，投资不超过7000万元，完成后将持有永恒化工55%的股权。 研究结论： 联化科技继续维持业绩的高速增长。联化科技公布一季报，报告期内实现营业总收入56804.34万元，归属于上市公司股东的净利润6710.59万元合每股收益0.27元，同比增长50%。公司业绩维持了一贯的高增长态势，我们对公司今年的业绩高速增长仍然充满信心。而且，我们认为联化科技已经建立了良好的定制生产平台，国外很多医药和农药的巨头都已经和公司有良好的合作关系，其先发优势决定了公司仍将在未来很长的一段时间内保持高速增长。 收购光气资源，将进一步延伸和完善公司的产业链，有利于公司长期发展。联化科技拟以增资入股方式投资山东省平原永恒化工有限公司，投资不超过7000万元，完成后将持有永恒化工55%的股权。永恒化工经国家工业和信息化部批准具有光气生产条件，拥有光气生产的监控化学品生产特别许可证书，拟将光气生产装置能力从目前的年产3,000吨扩大至20,000吨。光气是一种重要的有机中间体，在农药、医药、工程塑料；聚氨酯材料以及军事上都有许多用途，我们认为公司此举可谓未雨绸缪，光气对于中间体企业来说，可以算是一种战略性资源。收购光气将进一步延伸和完善公司的产业链，使得公司具备生产更多附加值高的医药和农药中间体的生产能力，有利于公司的长期发展。 风险因素：世界经济二次探底我们维持公司2011年EPS1.11元、2012年EPS1.68元的盈利预测，并维持公司的买入评级，目标价42.5元。 成商集团：外延拓展加速加大业绩弹性
事件 近期对公司的门店和基本经营情况进行了调研。 评述 内生性增长：已开门店继续进行品牌调整，突显差异化经营，提升平销。公司主力门店茂业盐市口店在2010年收入6.6亿元，同比增长10%，女装和男装进行了部分品牌升级和引进。绵阳地区的兴达店依靠卓越的核心商圈位置和较好的商店形象，在10年扭亏为盈。南充地区的五星店成功转型为时尚百货，10年收入3.1亿，同比增长22%。公司今年将对去年新开的清江店和南充模范街店进行较大的品类调整，以更适应周边的目标消费群和建立更明晰的差异化经营。我们预期今年通过品类调整和差异化经营将会给公司收入带来同比15%- 20%的增长。 新项目：茂业中心项目和盐市口二期增强公司在成都的市场份额，是公司未来几年的新盈利增长点。茂业中心项目计划在今年10月开业，该项目地处城南，未来成都多家商场都会在区开设新店，预期将会成为成都非常有潜力的新商圈。茂业中心商业部分营业面积在6万平方米，规划打造成购物中心：初步规划百货占比40%左右，餐饮配套占比50%以上，数码电子占比10%左右。由于商圈还在建设中，公司想通过餐饮项目聚集人气。盐市口二期规划总建筑面积15万平方米，其中商业3.96万平方米，酒店4.24万平米，办公3.89万方米，商业计划2012年5月试营业，全部工程有望在2013年5月完工。盐市口二期的品牌定位将会高于目前的一期。 外延增长：公司有望加快新开门店的步伐。公司计划在今年新开三家门店：茂业中心、新并购的菏泽惠和商业广场，第三家暂时未定。菏泽惠和商业广场并购前商场的管理和品牌引进不是很好，并购后公司将会用茂业的品牌来运作该商场，对该商场的盈利业绩改善有较好预期。我们预期今年新开门店将会给公司收入带来10%左右的增长。 我们认为总体上公司整体盈利能力较好，只是目前规模偏小，但新项目的建成及开店步伐的加快使未来几年公司业绩保持持续增长。与行业平均水平相比，公司23%的毛利率较高，费用率控制较好。公司70%的物业自有。目前不到20亿的销售收入相对规模较小。但亦反映出公司的成长空间也很大。我们预测公司11年/12年的净利润为2.13亿/2.77亿，每股收益0.58元/0.76元，目标股价19元，给予买入评级。 拓维信息：移动互联之年 三驾马车发力
公司4月19日晚发布2010年年报，实现营业收入35,731.87万元，利润总额12,769.86万元，分别较上年同期增长15.75%、24.51%，EPS为0.76。由于前期已经发布业绩预报，业绩符合市场预期。利润分配方面，拟每10股派发现金股利人民币1.00元，用资本公积金每10股转增5股。 软件开发和系统集成为公司业绩增长贡献最大来源。公司承担了中国联通全国大集中的合同管理系统、IT运维门户、协同办公系统，以及中国移动校园一卡通项目在全国大部分省市的实施和落地，2010年共计签订合同额21,520.22万元，比上年增长了61%；共实现营业收入12,978.47万元，同比去年增长62.75%。 移动增值业务收入与2009年基本持平，新兴移动增值业务实现较高增长，而传统SP业务有所下降： SI类业务，主要是校讯通，较2009年增长78.50%，成为移动增值业务中的最大亮点。 手机动漫较2009年增长13.79%，更高增速有待中国移动、中国电信手机动漫基地正式运营，以带动整个产业链。 公司2010年全国营销体系初步建成，未来移动增值业务增长靠三驾马车发力： 移动教育。通过整合分散的但是收入总量高达20亿元的校讯通市场，对接2000亿元市场容量的中小学教学辅导市场，将成就全国覆盖最广、成本最低、精准度最高的中小学教育移动营销平台。同时，公司将通过线上线下结合、信息技术与传统培训结合的差异化策略进入教育培训市场，正式进入教育培训主战场。 移动商务。移动票务对接百亿的电影门票市场和百亿的积分兑换市场。票务未来可由电影票向旅游门票、餐饮、美容等消费服务领域延伸，支付可以从移动积分拓展到其他运营商与银行积分，甚至手机支付，从而可以构建一个围绕生活消费和文化消费的移动电子商务平台；在手机支付领域，以打造品牌为核心，整合政府、行业、媒体以及运营商自身各项优势资源，全面推动手机支付各项业务，完成手机支付用户发展目标，从而占领中国移动互联网新高地。 移动动漫爆发将至。1)中国手机动漫正处在日本2004年的时点上：日本2004年到2008年手机动漫市场增长33倍，达到32亿人民币，其诱因正在于3G牌照发放、手机终端进化、手机动漫技术的改善；2)中国手机用户手机动漫消费需求旺盛：根据公司调研，54%的人对手机动漫感兴趣，41.8%的人愿意为手机动漫付费，46.5%的人可以承担每个月5元以上的月付费，据此可以粗略估算出手机动漫潜在市场容量高达44亿元；3)2011年7月，中国移动手机动漫基地将在福建正式商用，规划2012年收入达到20亿，将推动手机动漫业务的快速发展；4)拓维信息占有手机动漫领域10%的市场，是中国移动和中国电信两大运营商手机动漫基地的战略合作伙伴，在内容、技术和平台方面具有全方位无可比拟的竞争优势，将成为手机动漫市场爆发的最大受益者。 略微上调公司盈利预测，预测2011-2013年公司EPS分别为0.95、1.46、1.91元。我们认为，2011年各项业务收入将实现较高增速，但净利润受期权费用影响增速将低于收入增速，而2012年随着期权费用的逐渐减少，公司将步入净利润高速增长阶段。公司作为A股当中稀缺的、优异的移动互联网标的，能充分顺应未来移动互联网发展格局，在移动互联网爆发的浪潮中应该享受溢价。我们给予公司2011年40倍PE，2012年30倍PE，未来一年目标价38-44元，维持买入评级。
