小智 资管新规过渡期延长一年
本报综合报道资管新规延长过渡期的“靴子”终于落地！
7月的最后一天晚间，央行发布《优化资管新规过渡期安排引导资管业务平稳转型》的通知，称考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力，按既有安排资管新规过渡期将于2020年底结束。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，资管新规过渡期延长至2021年底。
为何是一年？
2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》下发，百万亿元资管业务迎来巨变。按照原定安排，过渡期大限为2020年底。不过，存量资产规模较大、各家机构处置进度不一、叠加疫情影响导致的处置困难加大等因素，一度引发业内对于过渡期延长的猜测。不过此前争议点是采取一行一策的政策，还是统一划好“终点线”。
从目前的结果看来，监管决意采用整体延期一年的做法。有资管人士表示，统一安排延长期限有助于维持公平，防止有些机构由于地方主义整改不积极。
7月31日公布的《中国人民银行有关负责人就资管新规过渡期调整答记者问》表示主要出于三点考虑：
一是统筹稳增长与防风险的平衡。延长过渡期1年，更多期限较长的存量资产可自然到期，有助于避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力。
二是过渡期也不宜延长过多。过渡期安排的初衷是确保资管业务顺利转型，实现老产品向新产品的平稳过渡。将过渡期延长1年，可以鼓励金融机构“跳起来摘桃子”，在对冲疫情影响的同时，推动金融机构早整改、早转型。
三是最大化政策效用。过渡期延长1年，能够较好统筹存量业务整改和创新业务发展的关系，通过资管业务的转型升级，带动存量资产的规范整改。
不过业内也有说法称，若2021年底仍有机构无法完成，则可能转而采用一行一策的做法。
这一点在上述答记者问中同样也有答案，该文指出采用“过渡期适当延长+个案处理”的政策安排：对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，金融机构说明原因并经金融管理部门同意后，进行个案处理，列明处置明细方案，逐月监测实施，并实施差异化监管措施。
中信证券研究部表示，“过渡期延长1年+个案处理”显示了监管层“渐进式改革”、“以时间换空间”的思路，有利于给金融机构及投资者适应资管新规落地以更为宽松的环境。
整改进度如何？
实际上，2020年完成整改对于多数银行来说几乎是不可能的任务。
传统理财资产端比较复杂，不单单是一些普通的债券，除了非标产品之外，还包括大量的产业基金，没有流动性的永续债，优先股，以及二级资本债等债券市场上创新产品，这些的主要投资力量都是银行理财。这些资产没有处置的话，在产品中还必须保持一定的发行力度。
某大行资管部负责人表示，他所在行老产品超过1万亿，其中不符合资管新规的非标类大约占五分之一，还有产业基金、永续债、优先股、同业资产等，如果以2020年划一道线，那么未能及时处置完的资产大约还剩3000亿-4000亿左右。
对于信托业而言，《信托公司资金信托管理暂行办法》刚刚在年中发布，今年只剩下5个月的时间，因而完成整改也是难上加难。
延期一年是不是可以更顺利完成整改，有些银行表示可以基本完成，也有银行表示难度较大。
“多数银行早就不敢投超过2020年过渡期的非标了。2021年底应该就剩下一些零零散散的未处置资产了。”一位华东理财子公司负责人表示，“虽然不多，但处置起来也很复杂，非标之外还有PPP和产业基金。相对而言，永续债和优先股属于标准化资产，可以表内承接，难度还算小。”
也有一些极端案例。
此前监管部门提出了“老产品在2020年压降一半规模以及确保2021年底之前清盘”的要求，但有股份制银行表示，该行理财业务历史遗留问题较为严重，截至今年一季度末，仍有近300亿元的逾期资产，预计本金损失较为严重。另外，还有近100亿的缺乏流动性的资产，到期日在2021年底之后。因此，该行曾向监管申请，如果老产品压降速度过快，可能引发老产品的流动性风险、无法足额兑付本息风险，申请监管允许该行在2024年底前全部完成整改。
此前监管的一份通报也显示，该行存量理财业务规模1300亿元，但符合资管新规的新型理财业务仅2亿元，对于不符合资管新规的存量理财业务，该行要通过自然到期或转回表内等方式逐步压降、不得新增，特别是严禁新增保本理财与同业理财产品规模，对于存量违规业务要严肃问责。
存量处置“压力山大”
尽管资管新规延期实施虽然为银行留取了一定的“喘息”空间，但未完成的“作业”让银行仍面临不小压力，尤其是部分理财产品资产端期限长达2年。在分析人士看来，对于银行来讲，由于投研能力、投资者教育、系统建设等因素阻碍，部分中小银行资管业务转型仍存挑战。
在资管新规的压力下，大部分银行都面临着过渡期如何处置原有存量资产的问题，本该按时完成的“作业”却完成不了也让银行倍感压力。“之前业内预期的延期时间在2-3年，这次监管正式确定了只有1年时间，虽然能给存量处置带来一些时间，但还是很有难度。”一位国有大行资管部人士称，“目前对存量处置的方式，行内主要采取资产证券化、提前赎回、自然到期和回标等，也都正在推进，从进展来看，前期好处理的已经基本处理完了，后面都是比较难啃的骨头。”
苏宁金融研究院高级研究员陶金表示，很多现存资管产品的到期日依然还有2年甚至更长，全部实现净值化转型的难度依然存在。对于银行来讲，一年内全部实现消化确实存在整改困难，由于投研能力、投资者教育、系统建设等因素阻碍，部分中小银行资管业务转型难度较大，尤其是全部实现净值化的难度很大，即使延长到2022年，对于中小银行的存量化解而言仍然存在困难。
不过对存量资产处置，此次政策也健全了相关配套政策的支持。央行有关负责人介绍，鼓励采取新产品承接、市场化转让、合同变更、回表等多种方式有序处置存量资产。允许类信贷资产在符合信贷条件的情况下回表，并适当提高监管容忍度。已违约的类信贷资产回表后，可通过核销、批量转让等方式进行处置。鼓励通过市场化转让等多种方式处置股权类资产。稳妥处置银行理财投资的存量股票资产，避免以单纯卖出的方式进行整改。
不管延期一年是否足够，资管新规绝不会走回头路。正如央行办公厅主任周学东近期所说：“各界对资管新规延长的建议比较多，但是无论是延1年、年还是3年，对金融机构来说，关键是必须要转型的，再回到过去大搞表外业务、以钱炒钱、制造金融乱象是不可能。”
